Tesla soccombe alla realtà del mercato nei risultati del terzo trimestre

I risultati del terzo trimestre di Tesla non avrebbero dovuto sorprendere nessuno. Come il precedente Modello X, il prossimo Cybertruck impiegherà più tempo di quanto originariamente annunciato per raggiungere la produzione. Questo è stato uno dei numerosi argomenti durante la chiamata di Tesla Investor Relations (IR) di mercoledì che ha turbato gli azionisti, che non sono abituati a segnalare i propri punti deboli. Tesla non ha mancato l’obiettivo sia in termini di utili che di ricavi dal secondo trimestre del 2019.

• Guadagni del terzo trimestre 2023: 66 centesimi per azione rettificati rispetto a 73 centesimi per azione attesi
• Entrate del terzo trimestre 2023: 23,35 miliardi di dollari per azione rispetto ai 24,1 miliardi di dollari previsti

Le aspettative del terzo trimestre erano eccessivamente ottimistiche? Probabilmente.

Il tono sommesso della chiamata IR era inquietante? Assolutamente.

L’attenzione del CEO Elon Musk sull’accessibilità economica e sui tassi di interesse relativamente alti potrebbe essere istruttiva piuttosto che scoraggiante, visionaria piuttosto che cupa? Sì certamente. Ma non è questo il modo di fare di Musk e, quindi, gli azionisti di Tesla sono un po’ giù (me compreso). Ma c’è un barlume di speranza nel riconoscimento da parte di Tesla della realtà del mercato? Lo sai.

Secondo lui, la quantità di pessimismo macroeconomico di Musk e del suo gruppo dirigente è sorprendente Bloomberg“anche se non è uno shock totale”.

L’aspettativa: Tesla crescerebbe del 50% ogni anno per diversi anni consecutivi.

Il processo: L’azienda ha raddoppiato il numero di stabilimenti di assemblaggio di automobili.

La realtà: L’azienda non è riuscita a soddisfare le aspettative nel 2022 e non riuscirà a raggiungere lo stesso ritmo anche quest’anno. Inoltre, le proiezioni per il 2024 non raggiungeranno nuovamente questo tasso.

Una serie di questioni hanno contribuito al tono cupo della chiamata IR del terzo trimestre.

• I tempi di inattività della fabbrica hanno avuto un impatto.
• L’incertezza generale ha permeato il contesto macroeconomico.
• Se i tassi di interesse non diminuiscono, l’accessibilità economica rimarrà un problema per molti potenziali acquirenti di Tesla.

Alcune aree di incertezza sono state lasciate senza spiegazioni complete da parte di Musk e del team.

• Tesla potrebbe violare la legge dei grandi numeri su alcuni dei suoi prodotti.
• Il costo per veicolo diminuirà nei trimestri futuri.
• I tempi per la costruzione della fabbrica in Messico non sono fissati.

Quali sono state le note positive emerse dalla call?

• Miglioramenti dei costi e dei margini di Megapack.
• Miglior tasso di miglioramento del costo del veicolo.
• Tesla ha terminato gli aggiornamenti di fabbrica alla fine del terzo trimestre, quindi il volume dovrebbe aumentare.
• Gli sforzi di riduzione dei costi si dimostreranno efficaci.
• L’azienda continua ad essere rigorosa nel migliorare la qualità e le capacità dell’auto.
• Se i tassi di interesse inizieranno a scendere, il volume di Tesla accelererà.

L’elefante nella stanza: prezzi più bassi vendono più Tesla

Musk ha espresso vera empatia durante l’appello dell’IR per gli individui della classe medio-bassa che potrebbero voler unirsi alla famiglia Tesla ma non possono permettersi “incentivi come il credito d’imposta e quant’altro”. Ha descritto che “un gran numero di persone vivono di stipendio in stipendio. E con molti debiti”. Ha continuato descrivendo i possibili consumatori Tesla che “non possono fronteggiare 7.500 dollari per 18 mesi o anche 6 mesi per ottenere […] il credito d’imposta, e in alcuni casi non hanno nemmeno quei 7.500 dollari di tasse”.

Musk ha poi osservato: “Non potrò mai sottolineare abbastanza quanto sia importante il costo. … Dobbiamo rendere i nostri prodotti più accessibili in modo che le persone possano acquistarli”.

Quando gli è stato chiesto se poteva condividere i tempi del prodotto di nuova generazione, Musk ha risposto rapidamente: “Non in questo momento”. Una risposta diversa durante la chiamata IR avrebbe potuto davvero suscitare l’entusiasmo di Tesla.

Se guardiamo indietro al maggio 2023 e al Tesla Investor Day, gli analisti erano elettrizzati dall’anticipazione sul Master Plan 3. La maggior parte era certa che una Tesla Model C a basso costo sarebbe stata la prossima mossa dell’azienda. Un modello così conveniente avrebbe potuto ampliare l’attrattiva dell’azienda, scongiurare la crescente concorrenza e garantire a Tesla il ruolo di casa automobilistica modello per aprire la strada alle emissioni zero.

Ma non era la direzione in cui voleva andare il consiglio di amministrazione di Tesla, guidato da Musk, e quindi la chiamata IR si è concentrata principalmente su Cybertruck, Full Self Driving, pubblicità, robotaxi, radar ed elasticità dei prezzi.

Cybertruck: Musk ha insistito sul fatto di voler “temperare le aspettative per Cybertruck. È un ottimo prodotto, ma dal punto di vista finanziario ci vorranno da un anno a 18 mesi prima che possa apportare un significativo contributo positivo al flusso di cassa.

Guida completamente autonoma: Nelle osservazioni preparate per iniziare la sessione, Musk ha riassunto lo stato del programma Full Self Driving (FSD). “Pilota automatico e intelligenza artificiale, il nostro veicolo ha ora percorso oltre 0,5 miliardi di miglia con la beta FSD, la versione beta completa della guida autonoma, e quel numero sta crescendo rapidamente. Recentemente abbiamo completato un cluster da 10.000 GPU di H100.”

Pubblicità: “Facciamo pubblicità”, ha commentato Musk, aggiungendo, “c’è qualcosa da guadagnare sul fronte pubblicitario”. Eppure ha qualificato il suo affetto per la pubblicità dicendo: “Informare le persone su un’auto fantastica ma che non possono permettersi non aiuta davvero. Quindi, questa è davvero la cosa che deve essere venduta, è rendere l’auto accessibile, altrimenti la persona media non potrà comprarla per nessuna somma di denaro. Non possono permetterselo.”

Robotaxi: “Credo di essere molto entusiasta dei nostri progressi con l’autonomia, end-to-end, nient’altro che netti. Il software di guida autonoma è fantastico, mi porta in giro per Austin senza interventi. Quindi è chiaramente la mossa giusta”.

Radar: “Abbiamo un radar: un radar progettato da Tesla è un esperimento sui modelli S e X. Questo è tutto. Vedremo se ne varrà la pena, ma non ci sono piani per integrare il radar in 3 o Y.”

Elasticità del prezzo: “Penso che ci sia un’elasticità dei prezzi molto significativa. … Quindi, non posso proprio sottolineare ancora una volta quanto sia importante il costo: non è una cosa opzionale per la maggior parte delle persone. È una cosa necessaria. Dobbiamo rendere le nostre auto più accessibili affinché le persone possano acquistarle. E continuo a insistere su questa questione dell’interesse, ma voglio dire, fa solo aumentare il costo dell’auto”.

Tesla non è sola nel mercato automobilistico con volumi ridotti

Tesla chiaramente non è l’unica casa automobilistica a lottare in un mercato stagnante dei veicoli elettrici. Infatti, General Motors e Ford hanno annunciato che avrebbero rallentato la prevista produzione di veicoli elettrici. La Volkswagen ha ridotto la produzione di auto elettriche nelle sue fabbriche tedesche e ha annullato il progetto di costruire una nuova fabbrica da 2 miliardi di dollari a Wolfsburg. Volta Trucks non è andata molto oltre la fase di avvio e ha dichiarato fallimento.

Quindi, in questo momento per Tesla, si tratta di allineare la domanda con la capacità di produzione. Ciò non indica un’espansione nel prossimo futuro. L’obiettivo fondamentale sarà quello di aumentare l’efficienza delle linee esistenti.

“Non sto dicendo che le cose andranno male”, ha detto Musk. “Sto solo dicendo che potrebbero esserlo.”

Nelle osservazioni conclusive, Musk ha riconosciuto che il suo pessimismo è filtrato attraverso la chiamata IR. “Se qualcuno ha qualche buona ipotesi al riguardo, mi piacerebbe sbagliarmi meno. E mi scuso se forse sono più paranoico di quanto dovrei essere perché potrebbe anche essere così perché sono – ho un disturbo da stress post-traumatico dal 2009 alla grande. E neanche il periodo dal 2017 al 2019 è stato un picnic. È stata una cosa molto dura. Quindi, anche l’industria automobilistica è in qualche modo ciclica perché le persone non possono esitare ad acquistare una nuova auto e se c’è incertezza nell’economia. Pertanto, le società che producono prodotti funzionano molto bene in tempi economici favorevoli, ma non altrettanto bene in periodi economici difficili”.

Essere al top è solitario. I tempi difficili richiedono tenacia e visione, cosa che Musk ha dimostrato da tempo. Potrebbe essere dimostrato che l’economia è più resiliente di quanto indicano i rapporti, e i venti politici cambiano rapidamente gli atteggiamenti delle persone. I risultati del quarto trimestre saranno un forte indicatore se Tesla riuscirà a mantenere la sua presa sul mercato dei veicoli elettrici e il suo fascino tra gli azionisti.

Grazie a Motley Fool per aver condiviso la trascrizione della chiamata IR del terzo trimestre.